作者: 金評媒JPM   

最近黃金價格上漲了20%，表現不錯。一個真正多元化的投資組合應該包括一些黃金，或者至少是類似黃金的資產。但這種穩定價值的儲存并不是一種投資，而是作為防止整個投資市場惡化的安全保障。

這里的問題也與黃金價格無關。這是關于我們應該使用哪種工具來捕捉黃金價格的變化。這也是在一個相當理論上的水平——我們不打算推薦應該使用的特定股票或ETF。相反，這是關于基本的考慮。

如果金融體系的其他部分，甚至文明本身化為塵土，黃金本身很有可能還會保留一些價值。所有這些的重要之處在于，我們需要對所討論的物品擁有實物所有權。

金價還會受到利率(利率較高通常意味著金價較低)、通貨膨脹(理論上，較高意味著以名義美元計算的金價會走高)等因素的影響。因此，我們有理由認為，即使不去關注藏在屋外的金元寶，也要關注金價。

但是，投資黃金價格的最佳方式是什么呢？如果我們投資于金屬本身，那么我們就沒有收入。這是持有商品或貴金屬的機會成本。然而，如果我們投資有利可圖的金礦，那么我們將獲得收入。所以，就這樣了。

但是，哪一種方式是投資黃金的最佳方式呢?如果我們投資于金屬本身，我們就沒有收益。這當然是持有大宗商品或貴金屬的機會成本。然而，如果我們投資有利可圖的金礦，我們就會獲得收益。

但更重要的是，黃金礦商或其股票受到金價的影響。開采黃金的成本不會隨著黃金價格的變化而變化。因此，黃金價格的上漲直接影響到金礦的利潤。金價下跌也是如此。黃金價格的波動直接反映在礦業公司的利潤上。鑒于股價是所有未來收入的凈現值，這意味著杠桿作用。

因此，在牛市中，黃金股票的漲幅超過黃金價格。在熊市中跌倒更多。這就是杠桿。也就是說，理性上，我們應該傾向于投資黃金礦業股票，而不是黃金本身。

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